团购网站日均倒闭一半多会是什么原因呢？国内团购业在2011年上半年前曾有过一段黄金期。由于参与门槛低，以及预付费资金模式的优越性，国内团购从2010年3月的两三家，很快就发展成2010年年底时的4000多家，到2011年6月，该数字已接近6000家。

      团宝网CEO任春雷对记者表示，从某种程度来说，资本对国内团购两年间“过山车”式的发展起到了拉杆和拉闸作用。在2011年上半年，团购概念在资本融资中几乎达到沸点。满座CEO冯晓海曾以“没融到5000万美元就不好意思对外披露”来形容那段时期的团购融资。

一名参与团购投资的投资人表示，以拉手为例，C轮融资估值11亿美元，但从现在的资本市场来看，在美上市的当当、唯品会市值分别只有3.3亿和5.3亿美元，Groupon从上市首日的170多亿美元市值一路缩水至28亿美元，且尚未有见底趋势，此前大多数投资团购的项目都很难保本。

为了抽出资金，一些投资者宁可选择流血出售。公开资料显示，拉手在此前的上市申请中估值仅约3亿美元，相对C轮融资已缩水1/3，而又因为其他方面问题，拉手于今年6月停止了IPO计划。

而为了获得潜在买家，国内团购也开始在投资方的驱动下裁员、转型，通过“瘦身”换取更为体面的财务指标。任春雷曾表示，其投资人要求团宝网裁员70%才愿意继续投资。今年上半年，拉手、窝窝团、满座等团购网站都有不同程度的人员缩减消息被媒体披露。

为了寻求更广泛的退出机会，一些投资者开始积极寻找并购机会。今年8月，腾讯投资的两家团购公司F团与高朋宣布重组。有投资者认为，并购可以扩大规模、减少重复投入，并能引入更多的投资方拓宽资本面。

2011年4月，拉手网获得1亿美元融资，估值11亿美元，率先发起了国内团购的融资潮。在资本鼓动下，拉手网开始布局扩张打法，并牵引着整个行业向规模赛跑。

电商独立分析师鲁振旺表示，拉手的模式建立在率先获得巨额融资后的“高举快打”，让其他竞争者跟随不及，此外，企业在高速扩张期的净资产收益率较高，拉手可以在上市后将风险转嫁给二级市场。

但令其失算的是，美国IPO市场的大门从2011年6月开始对中国公司关闭。与此同时，Groupon上市后面临的财务问题也加速了团购概念泡沫的破 裂。资本对团购的理解，开始从交易额导向转为毛利润导向。此外，由于受到欧债危机影响，一些私募基金急于寻求退出，也加速着团购泡沫的破裂。

资本的突然“拉闸”，让国内团购措手不及。拉手、团宝、24券都在2011年年底面临着无私募跟投，也无法在美国二级市场上岸的尴尬局面。同一时期，倒闭、创始人与投资方纠纷等案例频频上演。

目前，国内团购马太效应正在开始明显。团800数据显示，今年8月，国内团购前五名的市场总量已占据整体行业78.5%的份额。除第一名美团网有较大优势外，第二到五名市场规模差距并不明显。这也意味着，国内团购还有很大的并购空间。



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